科技板塊全線回調(diào)，大盤(pán)承壓走低……
然而，一片綠意之中，光伏板塊卻“獨(dú)自紅了起來(lái)”。
9月4日，光伏設(shè)備指數(shù)盤(pán)初猛拉超5%，創(chuàng)下年內(nèi)新高。安彩高科3分鐘垂直漲停，愛(ài)旭股份、正業(yè)科技緊跟封板，龍頭隆基、通威雙雙漲超5%——光伏，儼然成了弱市中最亮眼的那條主線。
連日爆發(fā)，板塊熱度不停歇
事實(shí)上，光伏的“表演”從月初就已經(jīng)開(kāi)始了：
9月1日，一別16個(gè)月，通威股份重回千億俱樂(lè)部；
9月2日，科新機(jī)電20cm漲停，京運(yùn)通、鹿山新材等多股封板；
9月3日，板塊再度掀起漲停潮，上能電氣20cm漲停，艾羅能源、陽(yáng)光電源等集體大漲。
這一波接一波的上攻，并非沒(méi)有理由。
政策利好，持續(xù)輸出
月初，習(xí)近平主席在上合組織會(huì)議上鄭重宣布：中方將打造中國(guó)－上合組織能源、綠色產(chǎn)業(yè)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)三大合作平臺(tái)，并計(jì)劃未來(lái)5年新增“千萬(wàn)千瓦級(jí)”光伏和風(fēng)電項(xiàng)目。
緊隨其后，中國(guó)－上合組織能源合作平臺(tái)就在北京揭牌。國(guó)家能源局明確表態(tài)：將深化清潔能源合作，拓展新能源發(fā)展新空間。
而這，只是政策“組合拳”中的一環(huán)。
反內(nèi)卷，動(dòng)真格
從7月開(kāi)始，國(guó)家多個(gè)部門(mén)接連出手，瞄準(zhǔn)光伏行業(yè)“低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)”：
7月1日，中央財(cái)經(jīng)委會(huì)議：要推動(dòng)落后產(chǎn)能退出；
7月3日，工信部：綜合治理低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)企業(yè)提升品質(zhì)；
7月24日，發(fā)改委、市監(jiān)總局發(fā)布《價(jià)格法》修訂征求意見(jiàn)稿，直接將光伏納入嚴(yán)管；
8月19日，六部門(mén)聯(lián)合召開(kāi)光伏座談會(huì)；
8月22日，光伏行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)出自律倡議；
9月4日，工信部再發(fā)文：要依法治理光伏產(chǎn)品低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，破除“內(nèi)卷”。
一套連招，招招指向行業(yè)良性發(fā)展。
不僅如此，而就在前不久，國(guó)家林草局、發(fā)改委、能源局聯(lián)合印發(fā)《三北沙漠戈壁荒漠地區(qū)光伏治沙規(guī)劃（2025-2030年）》，明確推動(dòng)光伏建設(shè)與荒漠治理深度融合。
規(guī)劃提出，到2030年新增光伏裝機(jī)規(guī)模2.53億千瓦，治理沙化土地1010萬(wàn)畝。一條東起內(nèi)蒙古、西至新疆的“光伏治沙長(zhǎng)城”正緩緩鋪開(kāi)——這不僅是新能源大基地，更是生態(tài)治理的國(guó)家級(jí)戰(zhàn)略，為光伏市場(chǎng)帶來(lái)持續(xù)且堅(jiān)實(shí)的增量空間。
更明顯的信號(hào)接連傳來(lái)……
“反內(nèi)卷”初見(jiàn)成效
硅料價(jià)格連續(xù)十周上漲；
光伏玻璃企業(yè)集體挺價(jià)，9月新單上調(diào)2元/㎡；
本周，阿特斯、協(xié)鑫集成等組件企業(yè)也開(kāi)始小幅調(diào)高報(bào)價(jià)。
這一切背后，是供需格局的階段性改善：
下游硅片企業(yè)開(kāi)工率持續(xù)回升；
三季度傳統(tǒng)裝機(jī)旺季推動(dòng)需求增長(zhǎng)，庫(kù)存加速消耗；
多晶硅新增產(chǎn)能投放節(jié)奏放緩，短期供應(yīng)偏緊；
行業(yè)自律和去產(chǎn)能政策預(yù)期不斷增強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)如收儲(chǔ)等政策落地抱有樂(lè)觀預(yù)期。
上市公司財(cái)報(bào)同樣說(shuō)明了許多問(wèn)題：
隆基綠能同比減虧超50%；愛(ài)旭股份第二季度單季盈利，ABC組件出貨量同比增長(zhǎng)超400%。
雖然行業(yè)整體還在修復(fù)階段，但技術(shù)領(lǐng)先、成本控制強(qiáng)的企業(yè)，已率先“爬出低谷”。
機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：拐點(diǎn)就在眼前
中信證券明確指出，“光伏行業(yè)已臨近基本面拐點(diǎn)”。隨著“反內(nèi)卷”措施有力推進(jìn)和市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)回歸良性，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格逐步實(shí)現(xiàn)合理回升，企業(yè)盈利有望持續(xù)修復(fù)。行業(yè)正逐步走出舊周期，進(jìn)入利潤(rùn)修復(fù)階段，新的貝塔行情正在醞釀。
中金公司分析認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)“反內(nèi)卷”政策的預(yù)期尚未充分反映，板塊仍具備較大修復(fù)空間。他們指出，若九月多項(xiàng)調(diào)控政策如期落地，光伏板塊相較于滬深300指數(shù)有望獲取顯著超額收益。
華創(chuàng)證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年光伏板塊核心標(biāo)的營(yíng)收同比雖下降9.7%，但在二季度搶裝潮帶動(dòng)下，營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)24.6%，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流同比大幅提升122%，環(huán)比由負(fù)轉(zhuǎn)正。尤其值得注意的是，在加回減值計(jì)提后，板塊第二季度整體實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)38.9億元，環(huán)比扭虧為盈，釋放出盈利筑底的重要信號(hào)。
光大證券的態(tài)度則更加鮮明，其直言“當(dāng)前即是板塊明確底部”。他們判斷，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格已加速趕底，終端需求有望在價(jià)格觸底后集中釋放，板塊股價(jià)大概率領(lǐng)先于價(jià)格觸底之前確認(rèn)底部。
綜合來(lái)看，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，在政策規(guī)范有序推進(jìn)、企業(yè)盈利邊際改善、新技術(shù)加速落地及出口需求持續(xù)旺盛的多重利好之下，光伏行業(yè)有望結(jié)束深度調(diào)整，具備技術(shù)、成本及市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)將率先迎來(lái)新成長(zhǎng)周期。
寫(xiě)在最后
光伏的這一波反彈，不只是消息驅(qū)動(dòng)，更是行業(yè)基本面筑底、政策持續(xù)賦能、企業(yè)盈利邊際改善的綜合結(jié)果。
“價(jià)格戰(zhàn)”漸退，“技術(shù)戰(zhàn)”已來(lái)，光伏的新周期，或許真的開(kāi)始了。
