8月25日，陽光電源發(fā)布了2025年上半年財務(wù)報告。總營業(yè)為435.33億元，同比增長40.34%。實現(xiàn)凈利潤77.35億元，同比增長55.97%，扣非凈利潤74.95億元，同比增長53.52%，實現(xiàn)毛利率34.36%，同比增加1.94%。
分行業(yè)來看，儲能行業(yè)營收178.03億元，同比增長127.78%；光伏行業(yè)報告期內(nèi)營收225.13億元，同比增長4.84%。
分產(chǎn)品來看，儲能系統(tǒng)營收178.02億元，占比40.89%，同比增長127.78%，儲能系統(tǒng)毛利率為39.92%；光伏逆變器等電力電子轉(zhuǎn)換設(shè)備營收153.27億元，占比35.21%，同比增長17.06%，毛利率為35.74%。
值得注意的是，無論是分行業(yè)還是分產(chǎn)品來看，儲能已經(jīng)成為陽光電源最重要的板塊，其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)正不斷向儲能傾斜。
另據(jù)Infolink數(shù)據(jù)，2025年上半年，陽光電源一舉拿下2025上半年全球儲能系統(tǒng)出貨量TOP1、全球大儲系統(tǒng)出貨TOP1，并躋身全球戶儲系統(tǒng)出貨前五，在儲能領(lǐng)域動作頻頻，積極拓展相關(guān)業(yè)務(wù)。
01儲能系統(tǒng)營收同比增127%，首次反超“光伏逆變器”
根據(jù)財報顯示，陽光電源2025年上半年儲能系統(tǒng)營收178.02億元，占比40.89%，同比增長127.78%，儲能系統(tǒng)毛利率為39.92%；其營收首超光伏逆變器營收。
報告期內(nèi)，今年上半年，陽光電源在技術(shù)與產(chǎn)品布局上持續(xù)加碼創(chuàng)新動能，研發(fā)端投入力度進一步強化，研發(fā)費用20.37億元，同比增長37.08%，推出多項突破性產(chǎn)品，如：PowerTitan 3.0 AC 智儲平臺、自研684Ah儲能專用電芯、碳化硅PCS等。
其中，于6月正式發(fā)布的Power Titan 3.0 AC智儲平臺引發(fā)行業(yè)高度關(guān)注，該平臺構(gòu)建了覆蓋不同場景需求的產(chǎn)品矩陣，包含F(xiàn)lex版（10尺3.45MWh）、Class版（20尺6.9MWh）、Plus版（3尺12.5MWh）三大核心型號。
值得關(guān)注的是，Plus版本以超500kWh/㎡的能量密度創(chuàng)下全球新高，其技術(shù)內(nèi)核集成了684Ah疊片電芯、碳化硅PCS（功率轉(zhuǎn)換系統(tǒng)），并深度融合PowerBidder電力交易輔助決策軟件與PowerDoctor電站智能運維平臺，延續(xù)了AC存儲架構(gòu)的核心優(yōu)勢，通過從電芯到系統(tǒng)的全鏈路技術(shù)優(yōu)化，全面提升了儲能設(shè)備的安全性能、運行穩(wěn)定性及能效表現(xiàn)。
其PowerTitan 2.0在多個儲能電站中應(yīng)用，如泰州海陵獨立儲能電站、昆山龍騰特鋼用戶側(cè)儲能電站、蕪湖奇瑞首個汽車行業(yè)儲能電站、山東臺陽電網(wǎng)側(cè)儲能電站、烏茲別克斯坦中亞最大儲能電站等。并陸續(xù)在西藏成功并網(wǎng)十多個構(gòu)網(wǎng)儲能電站，以及在南網(wǎng)投運首個構(gòu)網(wǎng)型儲能項目、云南文山電站等。
針對工商業(yè)儲能市場需求的動態(tài)變化，陽光電源加速了產(chǎn)品迭代節(jié)奏，報告期內(nèi)新推出的PowerStack 255CS系統(tǒng)便是典型成果：該系統(tǒng)額定功率125kW，容量升級至257kWh，支持2小時與4小時兩種儲能時長方案，實測全天候平均效率不低于88%，以真實性能打破行業(yè)虛標亂象，據(jù)測算每配置1MWh該系統(tǒng)，電站年收益可穩(wěn)定增加4萬元。
此外，在工商業(yè)儲能細分領(lǐng)域，陽光電源率先推出定制化構(gòu)網(wǎng)技術(shù)，該技術(shù)可支撐兆瓦級園區(qū)實現(xiàn)黑啟動功能，有效應(yīng)對突發(fā)停電及負荷劇烈波動場景；同步搭載的AI智能決策系統(tǒng)，能夠?qū)崟r對電價與負荷數(shù)據(jù)進行預(yù)測分析，自動計算并鎖定最優(yōu)收益方案。
02毛利率近40%赴港上市，全球化布局進一步深化
財報發(fā)布同日，陽光電源股份有限公司于8月25日召開第五屆董事會第十八次會議，審議通過了公司擬發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市的相關(guān)議案。
陽光電源擬發(fā)行境外上市外資股（H股）股票，并申請在香港聯(lián)合交易所有限公司主板掛牌上市。
陽光電源將充分考慮現(xiàn)有股東的利益和境內(nèi)外資本市場的情況，在股東會決議有效期內(nèi)（即經(jīng)公司股東會審議通過之日起24個月或同意延長的其他期限）選擇適當?shù)臅r機和發(fā)行窗口完成本次發(fā)行并上市。
2025 年以來，儲能企業(yè)掀起一股赴港上市熱潮，據(jù)不完全統(tǒng)計，僅上半年已有超10家儲能企業(yè)明確推進IPO進程，寧德時代已成功登陸港交所，雙登股份也于今日正式掛牌上市，億緯鋰能、欣旺達、海辰儲能、果下科技等多家企業(yè)也已遞交申請，正處于審核進程之中。
報告期內(nèi)，從營收區(qū)域看，海外市場推動了陽光電源業(yè)績大幅增長，海外收入超越國內(nèi)營收；上半年其海外地區(qū)（包括中國港澳臺）實現(xiàn)營收253.79億元，同比增加88.32%，占比58.3%，而中國大陸地區(qū)的營收為181.55億元，同比增速3.48%。
于此時啟動H股上市計劃，將顯著拓展海外業(yè)務(wù)，深化公司全球化戰(zhàn)略布局，提升公司國際化品牌形象，打造公司多元化融資渠道，進一步提升公司核心競爭力。
值得注意的是，2024年10月15日，陽光電源曾發(fā)布公告稱，擬以公司新發(fā)行 A 股股票為基礎(chǔ)在境外發(fā)行全球存托憑證（GDR），擬在德國法蘭克福證券交易所上市。
頭部企業(yè)赴港二次上市，也為儲能行業(yè)催生多維度的連鎖效應(yīng)。
首先，資本的集中注入為相關(guān)企業(yè)注入了強勁的發(fā)展動能——通過上市募集資金，企業(yè)得以在研發(fā)創(chuàng)新環(huán)節(jié)加大資源傾斜，加速推進新技術(shù)攻關(guān)與新產(chǎn)品的研發(fā)落地，進而推動儲能技術(shù)迭代升級，整體抬升行業(yè)技術(shù)門檻。
借助資本市場融資優(yōu)勢，頭部企業(yè)能夠進一步擴大生產(chǎn)規(guī)模，快速搶占市場份額，促使行業(yè)集中度持續(xù)提升，同步激化市場競爭態(tài)勢。
在白熱化的競爭環(huán)境中，具備強技術(shù)創(chuàng)新力與高效成本管控能力的企業(yè)將占據(jù)優(yōu)勢地位，而技術(shù)儲備薄弱、資金鏈脆弱的企業(yè)則可能面臨生存壓力，最終推動行業(yè)完成優(yōu)勝劣汰的洗牌過程，實現(xiàn)資源的更優(yōu)配置。
從光伏逆變器領(lǐng)域登頂全球標桿，到儲能系統(tǒng)的爆發(fā)式增長，再到如今擬H股上市，陽光電源始終堅守"技術(shù)為核、雙輪共進"的戰(zhàn)略韌性，
這份對技術(shù)投入的持續(xù)專注與雙業(yè)務(wù)協(xié)同的全面規(guī)劃，或許正是其跨越行業(yè)周期波動、實現(xiàn)高質(zhì)量增長的核心底氣所在。
